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未来三年看不到盈利场景

时间:2018-04-18 15:47

来源:未知作者:admin点击:

  宋卓:如果是红筹架构(含VIE架构,下同),可选择在A股、港股、美股上市,若创业公司已搭建红筹架构,建议继续保留,公司同时面对三个市场,降低不确定性,可选择的面更宽了。
 
  若创业公司目前是人民币架构,应综合考虑市场估值水平、对比公司、投资人对公司行业的认可度、自身业务能否被当地投资人充分了解等因素,决定是否调整资本架构和退出路径:若公司更适合A股市场,则该架构可以保留,未来直接选择A股IPO;若公司更适合港股或美股市场,则需要搭建红筹架构,赴香港或者美国上市,条件符合还可以红筹架构在A股IPO;当然,也可以考虑保留人民币架构发行H股,未来还有回归A股实现A+H两地上市的可能性。
 
  CE:发行CDR对哪些公司影响比较大?
 
  宋卓:中期来看,发行CDR对A股的偏传统行业的上市公司,以及创业板会带来一些打压。之前,大家认为创业板可能就是A股能够买到最新的企业企业了,但如果有更好、更新、更具竞争力的公司发行CDR,还是会对它们的股价产生影响。
 
  对比发达资本市场,会发现小市值股票境遇不佳,较少得到机构投资者和分析师的关注,成交量很少,也缺乏融资功能,未来这个趋势也有可能在A股市场发生。
 
  另外一种受影响比较大的公司是,本来注册在中国境内,但未来三年看不到盈利场景,所以计划是去香港上市,但在这次《意见》发出后,对利润没有要求了,如果符合条件就可以直接在国内上市。这一类公司的退出路径更宽了。
 
  CE:BAT等公司在国内发行CDR,股价会明显高出其在海外市场的表现吗?
 
  宋卓:新经济股票回来之后,会不会有一波大涨?很多人还是持谨慎的态度。
 
  比如,阿里巴巴、腾讯等公司在过去一年多已经有较大幅度的上涨,价格已经处于一个历史相对高位。如果从技术层面分析,它们发行CDR之后,A股完全有实力接受它们股价上涨,但是从基本面、估值等角度看,是不是真的值更高的股价,这个还需要审慎判断。
 
  CE:国内资本市场对此次调整似乎表现得很迫切?
 
  宋卓:从国内发展战略来讲,资本市场一定是需要这些头部公司回来。国内资本市场长期以来的一个困惑就是,为什么真正的好公司都不愿意在国内上市,尤其是新经济领域,大家都去海外上市。
 
  中国市场长期以来跟海外是隔离的,如果此次CDR能够走通,意味着注册在海外的中国公司可以在国内进行股票流通,以此推理的话,接下来美国企业、欧洲企业是不是也有可能来中国以CDR的形式发行股票?从技术和操作来讲,已经没有执行的障碍了。
 
  此次国内资本市场发行CDR不是证监会一家就能决定的,这里面涉及到央行、外管等诸多监管部门,这种顶层设计实际上是有必要的。
 
  CE:新经济新规中有哪些需要进一步明确的事宜?
 
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