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健盛集团:领先棉袜OEM厂商,产能扩张前景乐观

时间:2017-02-20 11:50

来源:未知作者:admin点击:

  公司是国内领先的棉袜代工企业,下游客户主要为冈本、道歩和迪卡侬等大型分销商和零售商。随着国内棉袜市场品牌对非品牌的替代,我们认为以公司为代表的大型供应商将有望持续受益。目前公司产能处于过饱和状态且优质客户资源储备丰富,故我们认为募投项目的盈利前景乐观。按发行后股本计,我们预计公司2014-16年每股盈利为1.10、1.31和1.55元,基于20-22倍2015年市盈率,给予目标价区间为26.22-28.85元,对比当前规则下19.25元的发行价,尚有36.2%-49.8%的空间。
  支撑评级的要点
  国内棉袜代工行业整合趋势日益显著:因行业缺乏壁垒,目前国内棉袜行业高度分散。但随着冈本、道歩、迪卡侬等大型分销商、零售商的扩张,下游对代工厂的品质和交期要求日益提升。在棉袜品牌对非品牌的替代过程中,我们认为以公司为代表的大型供应商将持续受益。
  与优质供应商合作关系稳定:海外品牌对供应商资质的要求极为严格,从初步验厂到小单加工再到大批量生产通常需要长达1-2年的周期。目前公司与主要客户均有10年以上的交易历史,占据迪卡侬、道歩、太平洋等客户10%以上的采购额,显示较高的客户粘性。
  订单储备丰富,预计募投产能释放良好:我们认为公司未来的业绩增长将源于现有客户新品牌的引进以新客户的开发。近年来公司获得了冈本旗下Uniqlo、道歩旗下的Tommy Hilfiger及太平洋旗下Holeproof等品牌的授权,并完成了家乐福、喜多(Adidas)、福助(无印良品、Wrangler)等优质客户的验厂,在手意向订单量达到5,200万双。我们对未来江山7,800万和越南3,600万双产能释放前景表示乐观。  健盛创立于1994年,20多年来“只做一双袜子”,从一家作坊式小工厂蜕变成为拥有7大生产基地、3500多名员工、3500多台先进织袜机,年产中高档棉袜两亿多双的现代化大型企业,为全球知名品牌如Adidas、Puma、New Balance、Tommy&Hilfiger以及优衣库、迪卡侬、麦德龙、家乐福、无印良品等零售商提供专业的袜品研发、设计、制造和服务。2015年1月27日,健盛集团在上海证券交易所正式挂牌上市,成为国内袜业的第一家上市公司。如今,健盛集团已是全球最大的棉袜生产企业之一。对于未来,董事长张茂义毫不掩藏自己的野心,他说“健盛的目标是成为全球唯一”。
  A 发现商机:
  淘汰尼龙袜 最早做棉袜
  1963年,张茂义生于浙江东阳横店镇,1978年第一次参加高考,名落孙山。经过两年的埋头复习,直到1980年,张茂义才考入北京轻工业学院(今北京工商大学)。1984年大学毕业后,他被分配到浙江江山县计经委工作。
  1992年底,张茂义被安排到计经委下属的工业供销公司任经理。一直喜欢琢磨生意的张茂义如鱼得水,不到一年,工业供销公司就扭亏为盈。一个偶然的机会,他接触到了台湾厂商生产的棉袜,相比当时大陆市场上常见的尼龙袜,棉袜穿着不臭,吸汗性也好,头脑灵活的张茂义看到了小小棉袜里头的大商机,决意让供销公司也做棉袜。
  1993年底,张茂义从银行贷款350万元,着手创办浙江健盛袜业有限公司。凭借在江山县城郊租下的几间部队仓库,依靠15台棉袜机,带领20多名员工,他走上了创业之路。
  当时,健盛的产品工艺尚未成熟,但棉袜天生的优点得到了消费者的青睐,公司第三年的盈利就超过了200万。
【责任编辑:admin】
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