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优胜劣汰或将加剧

时间:2018-04-23 14:33

来源:未知作者:admin点击:

  近期市场波动加大,市场热点较为分散,各类主题投资热度也难以持续。在华商基金策略研究员张博炜看来,今年恰逢中国改革开放40周年,国家领导人在博鳌亚洲论坛2018年年会上发出了新的时代强音,新任中国人民银行行长易纲也在博鳌论坛上宣布了12项金融开放具体措施。同时,近期各项改革开放新举措也不断推出。他认为,这对于价值投资者来说,已指明了投资的方向,未来龙头标的在市场中享受交易溢价或将成为常态。
 
  本届博鳌论坛上,国家主席习近平发表了《开放共创繁荣 创新引领未来》的主旨演讲,提出中国要在坚持改革开放的基础上大幅度放宽市场准入,在金融、汽车等重要领域放宽股比限制。在这次演讲中,中国向全世界承诺将创造更有吸引力的投资环境,加强同国际经贸规则对接,增强透明度,强化产权保护,坚持依法办事,鼓励竞争、反对垄断等政策导向。
 
  张博炜认为,目前这种开放怀抱的举措明确展现出中国进一步开放的姿态和决心,将有效促进国际资本流入,不断推动我国市场化程度的提升。在进一步开放的过程中,随着本土企业持续面临更强的市场竞争,优胜劣汰或将加剧,资源向龙头集中的趋势将更加明显。
 
  从长期来看将提升社会整体的资源配置效率,最终落脚到龙头企业市场份额、经营效率及盈利能力的提升上。对于投资市场来说,未来龙头标的在市场中享受交易溢价或将成为常态。
 
  在博鳌论坛上,新任央行行长易纲宣布从2018年5月1日起,沪股通和深股通的每日额度将分别调整至520亿元人民币。这意味着A股国际化进程将持续提速,投资者可根据外资投资路径进行提前布局。
 
  张博炜分析表示,从近期北上资金每日使用额度占比的角度看,当前额度并没有充分使用,提额后短期实质影响有限。但由于今年6月A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数,按照初始权重计算大致带来被动配置资金接近1000亿人民币,而沪深股通合计1040亿的每日额度或将完全覆盖了潜在的新增流入资金,有望较好地满足届时外资进入的流动性需求。
 
  这一提额举动在确保A股能顺利纳入MSCI的同时,也显示出金融领域对外开放宜早不宜迟的态度。在金融开放的大背景下,伴随着A股纳入MSCI和“沪伦通”的推进,A股市场国际化的进程将持续提速。
 
  此外,易纲还提出,未来基准利率和市场利率双轨将逐渐接近,最终合并成一个市场化利率。张博炜认为,未来不排除通过提升官定基准利率的动作使得基准利率逐步向市场利率靠拢。由于市场对加息的预期一直较低,若加息确实落地,将对当前成长明显占优的市场风格带来显著影响。未来市场的投资者结构也将进一步变化,长期来看估值与盈利匹配的价值投资体系有望得到不断强化。
 
  4月17日,中国人民银行发布通知,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行等部分金融机构的人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。
 
  张博炜分析指出,除了对货币政策的相对延续之外,本次降准还解决了目前实业融资难的问题。在今年表外融资受到一定阻力,社融增速出现下滑的背景下,实体融资难问题较为突出,今年春节以来整个银行间市场的相对宽松局面并没有带来实体融资层面的改善,市场环境呈现出明显的“宽货币、紧信用”的特征。央行此次从表态上是通过定向降准的方式,降低银行负债成本,进而降低企业融资成本,此次定向降准有助于引导新增信贷和社融增速企稳回升,由于人民银行表示将要求相关金融机构把新增资金主要用于贷款投放,此次定向降准将缓解年初以来信用偏紧的市场环境。
 
  此次降准将比较精准地作用于实体经济,金融、建筑及房地产行业或因此受益。对于金融业而言,此次降准有助于降低银行类上市公司的负债成本,一定程度上提高净息差,有助于金融板块的发展。而在建筑及房地产行业方面,由于可贷资金变多,融资成本会有所下降,尤其是生态环保、民生领域以及在“满足刚需,支持首套”下的房贷等,建筑与房地产行业或将因此受益。
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